开源证券：农林牧渔行业点评报告：能繁去化短期放缓，长期看中型猪场或是去化主体

行业：能繁去化短期放缓，长期看中型猪场或是去化主体8月生猪供给偏紧猪价涨幅较大，养户压栏惜售出栏均重快速抬升。据涌益咨询，2023年8月全国生猪销售均价为17.15元/公斤，月环比+19.19%。8月受台风暴雨极端天气及养户压栏惜售影响，生猪价格出现较大幅度上涨，屠宰量环比有所缩减，行业生猪出栏均重抬升较快，8月末已抬升至122.49公斤/头，后续中秋国庆节日备货临近，预计猪价短期仍在成本线以上运行。8月生猪养殖利润转正，能繁去化放缓。8月猪价中枢抬升，生猪自繁自养利润已在月中扭亏为盈，截至2023年8月25日，生猪自繁自养利润为21.89元/头。涌益监控样本8月能繁环比+0.04%，去化放缓。根据能繁去化季节性规律，Q4能繁受猪价上涨及对应生猪出栏为次年8-10月，去化动力不强，叠加2023H2国家推出诸多政策提振经济促进消费，我们预计能繁去化或延后至2024年初。长期看能繁去化是大势所趋，去化主体值得研究。我们对2011年以来生猪规模养殖及散养完全成本比较发现，规模养殖完全成本始终低于散养，人工成本高是散养成本高于规模养殖的核心原因。规模养殖完全成本低于散养，行业产能去化理论应是散