NIFD：2020年第三季度宏观杠杆率季报

前三季度杠杆率增幅为27.7个百分点，由上年末的245.4%上升到270.1%。其中，三季度杠杆率攀升3.7个百分点，相比一季度和二季度增幅快速回落。三季度杠杆率增幅趋缓的主因仍在于经济的强劲复苏，季度名义GDP同比增长高达5.5%。预计四季度经济增速会进一步提高，宏观杠杆率阶段性快速攀升过程基本结束。 1 总判断：实体杠杆率增幅再度趋缓，企业杠杆率下降 2020年三季度，实体经济杠杆率攀升的态势进一步缓解，共上升3.7个百分点，从二季度末的266.4%增长至270.1%。其中居民部门杠杆率上升了1.7个百分点，从二季度末的59.7%增长至61.4%；非金融企业部门杠杆率下降了0.4个百分点，从二季度末的164.4%下降至164.0%；政府部门杠杆率上升了2.4个百分点，从二季度末的42.3%增长至44.7%。与此同时，M2/GDP下降了0.1个百分点，从二季度末的216.3%下降至216.2%；社融存量/GDP上升了4.4个百分点，从二季度末的275.4%增长至279.8%。 从增速上看，一季度实体经济杠杆率增幅13.9个百分点，是仅低于2009年一季度的历史次高点；二季度杠杆率攀升