国海证券：瑞普生物（300119）-2024年半年报点评：利润端承压，猫三联疫苗市场推广快速发力

瑞普生物(300119) 事件: 2024年8月23日，瑞普生物发布2024年半年报：2024H1公司实现营业收入10.99亿元，同比+10.56%，归母净利润1.59亿元，同比-10.73%，扣非归母净利润1.38亿元，同比-9.31%。2024Q2，公司实现营业收入5.66亿元，同比+2.63%，归母净利润0.72亿元，同比-26.56%，扣非归母净利润0.62亿元，同比-30.76%。 投资要点: 主营业务保持增长，毛利率下降。2024年上半年，公司禽用疫苗实现销售收入4.90亿元，同比增长14.88%；原料药及制剂实现销售收入4.80亿元，同比增长2.29%。受养殖业集中度提升叠加近两年养殖景气度低迷的影响，今年上半年公司整体毛利率同比下降3.46个百分点，其中，禽用疫苗毛利率同比下降0.66个百分点，原料药及制剂毛利率同比下降6.18个百分点。 非主营业务收入大幅下降拖累公司业绩。2024H1，公司非主营业务收入合计0.23亿元，同比下降50.39%。主要是投资收益较去年同期减少0.20亿元。在毛利率下降以及投资收益减少的影响下，2024H1公司税前利润总额比下降12.46%