天风证券：仙鹤股份（603733）-年报点评报告：加速实现林浆纸一体布局，实控人增持显信心

仙鹤股份(603733) 公司发布23年年报及24一季报 24Q1收入22亿，同增20%；归母净利2.7亿，同增120%； 23A公司收入86亿，同增11%；归母净利6.6亿，同减7%；扣非归母净利6亿，同增7%；其中23Q4收入23亿，同增5%，归母净利2.8亿，同增97%。 公司2023年拟派发现金红利2.5亿元（含税），分红率37%； 公司募投项目30万吨食品卡纸机（常山PM10）已于2023年4月开始正式投产运行。在2023年总计生产7个多月，产量11.97万吨，销量10.57万吨。该产品市场竞争相对激烈，价格已经趋近历史底部。由于在产品质量上的领先，公司已就产品销售价格进行调整，以及原材料价格走势整体平稳；2024年该产线将开始使用公司的自产浆，以此降低成本。同时，公司的涂布类卡纸产品也将逐渐推出和市场见面，对产品毛利以及整体利润有正向影响。 分产品看，23年日用消费系列收入41亿，同增15%，毛利率11%，同增1pct；销量47万吨，同增19%； 食品与医疗包装材料系列收入17亿，同增15%，毛利率7%，同减5pct；销量23万吨，同增49% 商务交流及出版印刷材料系列收入