RBC财富管理：全球透视2025年展望报告

2025 年，全球股市可能会延续过去两年的强劲涨势。我们认为，这需要经济 和盈利前景继续保持韧性。 ƒ 对人工智能（AI）的热情及其可能带来的未来经济增长前景，加上央行减息，推动大部分股 票在今年创下新高。2025 年可能会有更多这样的情况出现，但对未来的乐观情绪需要经济 持续增长的支持。 ƒ 估值已经过高，投资者情绪指数也不断攀升，这表明在股票选择方面应采取谨慎、深思熟虑 的方法。 全球股市上一次出现低潮是在 2022 年秋季。投资者情绪从该年 1 月的热烈乐观转为 10 月低位时的悲观。从那时开始，市场突然转高，再也没有回落。 在随后的 25 个月，所有主要股市（除中国外，直到最近）均大幅上涨，其中标普 500 指数上涨 68%，涨幅惊人。 在很大程度上，标普指数的急升是由一些巨型科技股所促成的，这些科技股在 AI 开 发方面的庞大支出承诺提升了这些公司在未来几年实现超额销售和盈利增长的前景。 在央行减息的推动下，对 AI 的热情增强了人们对未来经济增长的乐观情绪，推动大 多数股票连续创下新高。从“非加权”版标普 500 指数的表现可以更清楚地看出这一 点，该指数剔除表现强劲