建银国际：中国汽车行业专题研究：新能源汽车急速狂飙

新能源汽车销量从 2021 年起将恢复强劲增长。全球新能源汽车销量已经从 2015 年的 56.5 万辆增加至 2019年的 232 万辆，其中乘用车销量由 45 万辆增至 210 万辆。由于新冠疫情的爆发，我们预计全球新能源乘用车销量将在 2020 年同比下降约 20-25%至 158-170 万辆，增长势头将在 2021 年及之后持续。我们预测 2025 年新能源汽车的年销量将达到 760-850 万辆，复合年增长率35-38%，约占 2025 年汽车总销量的 9-10%，高于2019 年的 2.3%。 特斯拉继续主导全球新能源汽车市场。从 2018 年推出具有价格竞争力的 Model 3 车型以来，特斯拉一直是新能源汽车领域最畅销的品牌。我们预计，由于特斯拉中国的新工厂产能的提升和 Model Y 车型在全球的陆续交付，这种领先地位在中期内不会改变。本地供应链参与者将从特斯拉上海工厂产能增长中受益。 比亚迪将受益于 电池业务的外扩，新一代电动乘用车的推出以及 在全球范围对新能源商用车的覆盖。比亚迪是新能源汽车领域的先驱之一，在全球具有广泛的影响力。过去 10 年，公司的 9/12