国投证券：博众精工（688097）-3C自动化设备龙头，纵横战略打造多维增长极

博众精工(688097)3C为本，依托苹果，柔性线和下游创新贡献新增长点。公司从3C自动化设备起家，核心绑定大客户苹果。2017-2022年公司消费电子业务分别实现营收18.6/21.5/18.2/20.6/32.5/35.5亿元，2019年以来实现稳步增长，主要得益于公司在消费电子领域持续发挥竞争优势，采取“横向拓展、纵向延伸”战略。我们认为公司3C自动化设备业务的主要增长点在于：1）2022年推出的柔性模块化生产线业务继续增长，持续向手机其他工艺段及大客户其他终端产品拓展，2）大客户MR等新产品新应用贡献增量设备需求，公司作为苹果公司持续稳定的供应商将继续收益大客户产品变革。横向延伸，布局新能源换电/半导体，构建多维增长极。新能源：依托3C领域积累的深厚底层技术，战略布局锂电池制造标准设备、智能充换电站、汽车自动化设备。2020-2022年公司新能源业务分别实现营收2.8/3.6/9.4亿元，2022同比160%增速增势显著。展望未来，1）国内锂电设备市场相对承压，但海外新能源汽车渗透率仍低，公司正开拓海外增量市场；2）宁德时代发布自研重卡底盘换电解决方案“骐骥换电”，重卡换电商业