天风证券：社区团购：下沉市场风口再起，群雄逐鹿乾坤未定

以社区为基础的新零售模式，发展迅速，目前已具规模 社区团购是一种以居民社区为单位，借助互联网手段进行团购销售，社区内提货、为社区居民提供日常所需商品、生活服务的购物消费方式。社区团购通常以一个社区为单位招募团长，对该社区的居民团购进行负责。一般来讲，社区团购产品为生鲜等具有刚需、高频等属性的产品。社区团购作为生鲜零售模式的一种，发展历史并不长，但是发展速度快，2020年来，各公司竞相布局，资本也开始密集攻入该赛道。当前，社区团购已具初具规模。 渠道创新+营销创新，特点显著 社区团购是一个渠道和营销均有创新的商业模式，创新点主要包含3点：团长制、集采集配和预售制，该三点分别带来了三个成本的降低：流量成本、履约成本、生鲜损耗。由于社区团购产品与拼多多类似，货源中包含尾货及滞销类生鲜产品，因此整体产品的价格较其他生鲜零售更低，从而更适合价格敏感型客户，适合更低能级城市的推广与复制。 未来发展要点为团长/流量、物业、供应链 展望未来，我们认为社区团购未来发展要点有：团长及地推/流量，物业和供应链。前期流量聚集倚重团长，中期倚重对团长的服务、培训和管理或团长私人流量平台化，中长期市场竞争高效的供