国金证券：轻工造纸行业研究：24Q3业绩综述：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现

家居板块：Q3内销承压明显，景气回升曙光显现，外销开始分化，优选具备α企业。内销方面，24Q1/Q2/Q3内销家居板块营收同比分别+9.3%/-10.1%/-14.9%，Q3板块收入同比进一步承压，内销家居企业在收入承压的情况下，多数企业加大促销力度叠加生产端规模效应边际走弱，利润端Q3承压更为明显，24Q3板块整体归母净利同比下降22.6%，少数头部企业表现相对仍具韧性。外销方面，24Q1/Q2/Q3板块营收同比分别+26.9%/+23.2%/+25.0%，Q3出口板块内部各企业收入表现开始出现分化，此外24Q3板块整体（剔除梦百合减值影响）归母净利同比仅+1.0%，主因汇兑损失及海运费上涨。展望后续，内销依托于地产宽松政策持续推出叠加各地家具以旧换新消费补贴持续落地，目前终端消费已逐步显现积极信号，Q4起家居企业报表端业绩有望呈现边际回升态势。外销方面，虽然Q3开始中国整体家具出口金额同比已开始转弱，但考虑海外跨境电商平台仍在快速扩张叠加后续美国或进一步降息，部分具备α的企业或将延续较优表现。整体来看，家居板块重点推荐关注两个布局方向：1）C端收入占比较高、零售能力持续兑现的优质内