民生证券：中钨高新（000657）-2023年三季报点评：销量下滑+费用上升拖累业绩，期待光伏钨丝Q4放量+矿山注入

中钨高新(000657)事件：公司发布2023年三季报。2023Q1-Q3，公司实现营收95.48亿元，同比-4.24%；归母净利润3.15亿元，同比-20.85%；扣非归母净利2.37亿元，同比-36.93%。分季度看，2023Q3，公司实现营收30.02亿元，同比-5.74%、环比-13.96%；归母净利润0.73亿元，同比-56.25%、环比-48.45%；扣非归母净利0.52亿元，同比-67.70%、环比-45.84%。点评：原料价格上涨+硬质合金需求承压，Q3业绩下滑（1）23Q3毛利率同比下滑：2023Q3,公司实现净利率3.12%，同比-2.99pct，环比-1.42pct，毛利率15.99%，同比-0.43pct，环比+0.60pct。Q3上游原料上涨，叠加硬质合金需求整体疲软，公司毛利率同比下滑。此外，Q3财务费用同比+0.38亿元（汇兑影响），研发费用同比+0.38亿元，导致净利率同比下滑。（2）硬质合金需求疲软，部分产品销量下滑。硬质合金需求疲软，行业竞争加剧，公司部分产品产销量下降。原材料方面，钨精矿23Q3价格同比+4.94%，环比+0.35%。仲钨酸铵23Q