开源证券：电子行业点评报告：全球AI资本开支持续加码，存储步入全面涨价行情

原厂减产推动有效存储市场库存去化，存储上行期确定性持续提升 2025年以来各大存储厂商均发布减产计划，美光预计减产10%，三星预计减产15%，海力士预计上半年减产10%，铠侠自2024年12月开始减产，在原厂减产大背景下，存储市场库存去化明显，根据CFM闪存市场数据，2025年上半年，全球NANDFlash市场综合价格指数上涨9.2%，全球DRAM市场综合价格指数上涨47.7%。 具体而言：DRAM方面，2024年Q3部分原厂将传统DRAM产能转至DDR5、HBM等更高利润的产品，2025年M4海外原厂接连宣布将停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品，受此影响，DDR4、LPDDR4X价格自二季度起开启轰轰烈烈的涨价潮，据DRAMeXchange数据，7月PCDRAM通用产品（DDR48Gb1Gx8）的平均固定交易价格达3.90美元，环比上涨50%。价格连续四个月大幅上涨。未来随HBM产能挤占叠加新旧制程切换影响，DDR5、LPDDR5X供应或将趋于紧张，我们认为DRAM市场有望迎来全面涨价行情。 海内外AI资本投入推动企业存储需求升温，Q4企业级存储价格有望持续上涨资本开支