中航证券：军工行业周报：基本面回暖在望，主题侧利好频现

一、核心观点 本周，国防军工（申万）上涨0.15%，在31个行业中排名22。受上周低空经济发展工作会议、中国空间技术研究院商业航天卓越供应平台发布、上交所商业航天产业沙龙以及本周2025中国航天日、神州20号发射、中国航发南方润浆-6发动机首批交付等事件催化影响，本周合众思壮、天箭科技、应流股份、宗申动力、四川九洲等商业航天、低空经济个股涨幅居前，同时，通易航天、纳容雷达等相关领域个股收盘价出现历史新高。 正如我们在《军工行业周报：或是本轮军工周期最后一波利空》中提出的，我们认为，随着4月底年报和一季报集中披露，或许这将是本轮军工周期最后一波利空，未来基本面和情绪面将不断修复。以上周、本周商业航天、低空经济等板块为代表的大军工新域新质主题乃将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来 1、202501军工行业持仓分析 202501公募基金持仓（重仓股，下同）规模小幅下降。截至202501，公募基金军工持仓规模为911.90亿元（环比下降0.81%）位列10/31，较2024Q4下降一位