中银证券：索菲亚（002572）-大家居带动客单值提升，盈利能力显著优化

索菲亚(002572)公司于10月30日公布2023年三季报，前三季度公司收入同比增长3.36%至82.00亿元，归母净利润/扣非归母净利润分别同比增长18.54%/20.62%至9.52/9.06亿元。看好公司整家战略下客单价提升及多品牌发展的成长空间，维持增持评级。支撑评级的要点多品牌发力，客单值稳健提升。Q3单季度公司实现营业收入34.57亿元，同比增长9.64%，归母净利润4.53亿元，同比增长15.63%。公司推进大家居战略落地，围绕四大品牌扩品类并通过新零售赋能，各品牌客单价稳步提升。分品牌看，索菲亚营收同增9.26%至73.96亿元，门店数较年初减少56家至2773家。米兰纳营收同增63.01%至3.20亿元，门店数较年初增加149家至487家。司米门店调整持续，较年初减少362家至252家，但其中整家门店较年初增加67家至144家，衣柜上样门店较年初增加60家至191家。华鹤期末门店数为282家，未来将持续围绕装企、拎包等新业态持续开拓增量。分渠道看，公司整装渠道持续发力，前三季度营收同比增长86.40%，截至期末已合作装企数达202个（较年初+42个），覆盖城市及区域