开源证券：煤炭开采行业周报：动力煤止跌&双焦延续涨势，煤炭配置正当时

投资逻辑：动力煤止跌&双焦延续涨势，煤炭配置正当时本周（2023.11.18-11.24，下同）国内秦港Q5500动力煤报价937元/吨，环比微涨0.11%。京唐港主焦煤价格2630元/吨，环比上涨2.73%，焦煤期货继续上涨，环比上涨2.35%。对于行情的解读我们认为，动力煤价格是煤炭板块配置的基础及风向标，因为即使是炼焦煤企业，也会生产动力煤，所以动力煤价格是所有煤企业绩的基础。我们曾经提到煤炭板块整体配置时间参照两个，即三季报发布结束及供暖季动力煤价止跌企稳，当前时间点已经满足，叠加焦煤期货破前高，市场从而表现出煤炭板块普涨同时焦煤股领涨的态势。对动力煤价格判断，动力煤价格只需要止跌即可，并非需要大涨，我们预计将保持在高位震荡，且振幅区间也有望收窄，呈现出“上有顶、下有底”的特点。上有顶，即动力煤价格可以上涨，但在当前价位水平上也很难出现前两年大幅拉涨的可能，主要原因包括：一是政策层面保供稳价的手段更加丰富且有预判的能力，近两年通过产能核增的形式增加了产量导致很难出现严重且长时间的供需失衡与错配；2023年受安监的影响，煤炭行业整体产能开工率处于低水平位，最低80%而最高85%，