东吴证券：汽车行业点评报告：【汽车行研札记】06期：为何未来3年小鹏汽车最值得看好？

投资要点 思量了许久，决定写一篇关于我们对小鹏汽车的理解。过去两年多关于小鹏汽车，市场提出了很多有意义的问题。2023年市场问过我们：为何上半年你们突然对电动化贝塔有些悲观，但下半年开始对智能化就乐观了呢？为什么现在理想你们不那么看好了（2022年开始重点推荐理想），反而更看好小鹏了？2024上半年市场问过我们：你们去年推的小鹏又回到原点了，这个公司还能活下来吗？2024Q3市场问过我们：为啥你们又开始大力推小鹏？mona03这么便宜的车在这么激烈的市场能大卖吗？2024Q4市场问过我们：你们如何证明小鹏这波不会和之前G6那波一样火一把，然后供应链拉胯订单又没了。2025Q1市场问过我们：你们首推小鹏汽车是认真的吗？尤其把小鹏排序放在最前面是认真的吗？ 我们从来不回避【整车板块的个股推荐排序】。我们认为整车投资分为三个阶段：1）根据新车周期边际变化做右侧趋势投资；2）真心跟随一个车企的周期起伏；3）理性去把握不同打法车企的周期机会。每一个阶段的跨越都需要“走弯路”，过去10年我们大部分时间在1）和2）阶段“交学费”，2023年初我们设置未来十年目标：争取能修炼到3）阶段。因此我们想通过