中银证券：房地产行业2025年5月月报：5月新房成交同比降幅收窄，二手房成交动能持续转弱；土拍溢价率持续回落

核心观点 【新房成交】 5月新房成交面积环比增长，同比降幅收窄。5月40城新房成交面积环比+12.4%，同比-3.2%，同比降幅收窄5.6pct。1-5月累计同比+1.1%。预判6月，在年中冲刺销售以及供应提质的带动下，我们预计新房成交环比或将出现正增长，但同比难出现很大改善。 从各能级城市来看，5月一线城市新房成交面积同环比均正增长，二、三四线城市环比正增长，但同比均负增长。1）一线城市：5月新房成交面积环比+14.9%，同比+10.7%，同比由负转正，同比增速提升22.6pct。具体来看，仅深圳同环比均下降。5月北京新房成交面积同比+22%、环比+1%；上海同比+1%、环比+15%；广州同比+22%、环比+41%；深圳同比-7%、环比-22%。从累计来看，1-5月一线城市新房成交面积同比+5.0%。2）二线城市：5月新房成交面积环比+6.6%，同比-6.5%，同比降幅扩大4.0pct。5月环比增长的有南宁、杭州、武汉、青岛、苏州，其余均环比负增长；同比仅南宁、武汉正增长，其余城市同比均呈现负增长。从累计来看，1-5月二线城市新房成交面积同比+2.1%。3）三四线城市：5月新房成交面