国信证券：双环传动（002472）-产品结构优化，毛利率同环比提升

双环传动(002472) 核心观点 2024年前三季度净利润同比增长25%。2024年前三季度双环实现营收67.4亿元，同比+14.8%；归母净利润7.4亿元，同比+25.2%；扣非净利润7.1亿元，同比+29.2%；单季度来看，24Q3双环实现营收24.2亿元，同比+10.7%，环比+7.7%，归母净利润2.7亿元，同比+20.0%，环比+5.3%；扣非净利润2.6亿元，同比+23.3%，环比-5.9%；整体来看得益于公司新能源汽车与智能执行机构业务的持续增长，以及降本增效持续推进，公司业绩持续释放。 降本增效推进下费用管控效果良好，毛利率同环比提升。24Q3双环传动毛利率为24.0%，同比+2.3pct，环比+1.1pct，预计主要系1）产品放量拉动产能利用率提升，促进规模效益释放；2）降本增效工作持续推进（柔性制造、数字化推进、自主创新等）；3）产品结构持续改善（新能源业务占比提升）；费用层面，24Q3双环传动销售/管理/研发费用率分别为1.0%/3.5%/4.9%，同比分别+0.1/+0/+0.5pct，环比分别+0/+0.2/+0.2pct，整体来看双环费用管控能力扎实；24