东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：2月供过于求均价回调，关注养殖成本变动

行业供需表现：2月生猪均价回调，仔猪价格表现偏强。农业农村部监测数据显示，2025年2月仔猪、活猪和猪肉均价分别为36.21元/公斤、16.00元/公斤和27.46元/公斤，环比变化分别为6.59%、-3.68%和-1.57%。2月仔猪补栏持续，生猪、猪肉受节后消费回落影响，均价小幅回调。进入3月，猪价走势震荡，截止3月10日，全国出栏生猪均价14.74元/公斤。 供应端：养殖端节后出栏逐步恢复正常，市场供应整体充足。2月天气尚未转暖，市场大体重猪需求较大，养殖端存在压栏增重情况。3月预期供应量继续增长，供给端压力较大。需求端：节后需求惯性回落，终端需求与屠宰开工恢复较慢。屠宰开工率节后回落，2月生猪屠宰开工率20.24%；毛白价差4.53元/公斤，消费端表现低迷。二育在2月中旬阶段性入场，对价格形成小幅支撑。预计未来几个月的猪价提振仍要依靠二次育肥入场。 大宗原料存在涨价预期。我国对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中对小麦、玉米加征15%关税，对高粱、大豆加征10%关税。我国高粱、大豆对美进口依存度较高，玉米进口量也较大，进口谷物和大豆主要用于饲料生产，加征关税后存在一定涨价预期