中航证券：纳睿雷达（688522）-主业在手订单饱满,低空经济打开新成长空间

纳睿雷达(688522) 报告摘要 事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营收2.12亿元,同比+1.18%,归母净利润0.63亿元,同比-40.25%;24Q1公司实现营收0.31亿元,同比-10.34%,归母净利润0.04亿元,同比-50.11%。 23年营收保持稳定,扩产等费用前置影响利润短期承压 2023年公司营收保持稳定,毛利率因行业竞争加剧影响同比下滑4.52pcts至76.30%、但仍保持在高水平,净利率同比下滑20.66pcts至29.79%;24Q1公司毛利率80.84%,环比基本持平,净利率13.44%,同比下降10.71pcts。公司23年和24Q1净利率出现明显下滑,一方面是因为公司加大研发、销售投入,持续拓展C波段、S波段雷达新品类及新市场,23年员工人数同比增加约14%;另一方面受到政府补助减少、计提资产减值准备等非经常性损益项目影响,其中23年、24Q1分别确认信用减值损失2402万元、492万元。 民用相控阵雷达需求持续释放,公司主业在手订单饱满 政策引导下,相控阵雷达在气象探测、水利防洪、民用航空、海洋监测等民用领域的应用有