华安证券：盛航股份（001205）-需求偏弱导致业绩承压，应重视底部布局机会

盛航股份(001205)主要观点：数据表现：需求波动、船舶检修和费率增加，导致Q2业绩略有下滑公司23H1实现营收5.79亿元（同比+47.5%），扣非归母净利润0.87亿元（同比-2.8%）。其中，Q2营收2.87亿元（同比+35.3%，环比-1.9%），扣非归母净利润0.41亿元（同比-21.4%，环比-10.1%）。我们判断，Q2业绩环比下滑主要原因有：①需求方面，上半年炼厂检修时点较往年有所前移，下游景气度指数持续过冷，导致公司产能利用率下降；②供给方面，针对需求下行，公司Q2安排船舶集中检修，导致维修成本增加，产能爬坡节奏放缓；③费用方面，公司23Q2财务费率升至5.61%（同比+2.7pp，环比+0.1pp），管理费率升至6.9%（同比+1.3pp,环比-0.1pp）。点评：需求端已现改善信号，期待与产能爬坡和债务结构改善共振首先，需求端已现边际改善信号。①8月运价已边际企稳回升；②PX、纯苯和苯乙烯等关键品类开工率边际持续回暖；③关键品类的工厂库存均呈现边际去化趋势。公司业绩有望随着需求回暖，得到较快修复。其次，公司产能、市占率仍有望持续提升。截至23H1，公司内贸化学品