天风证券：周大生（002867）-23H1实现归母净利7.4亿同增26%，渠道持续高速高质扩张

周大生(002867)公司8月25日发布2023年半年报。公司2023H1实现营收80.74亿元，同比+58.37%，单二季度实现营收39.52亿元，同比+68.63%，主要由于黄金产品及线上业务继续保持良好的增长态势，线上业务增幅明显。分业务模式看，23H1自营（线下）/互联网（线上）/加盟分别实现营收8.3/11.6/59.8亿元，分别同比+46%/+91%/+57%。分产品类别看，23H1素金类产品/镶嵌类产品/品牌服务费分别实现营收67.3/5.3/4.3亿元，分别同比+72%/+3%/+37%。费用端：公司2023H1期间费用率为5.55%，同比-1.47pct。其中，销售费用率为4.92%，同比-1.33pct；管理费用率为0.56%，同比-0.26pct；财务费用率为-0.01%，同比+0.17pct，主要由于短期借款利息以及黄金租赁费用同比增加所致；研发费用率为0.07%，同比-0.05pct。利润端：23H1公司毛利率为18.46%，同比-3.69pct，主要由于黄金类、镶嵌类产品销售收入增减变动使得收入结构发生了较大变化所致。23H1公司实现归母净利润7.4亿元，同