国金证券：传媒互联网产业行业研究：Tik Tok跨境电商高速发展，生态伙伴共同繁荣

投资逻辑一、Tiktokshop高速增长，东南亚占比高据36氪，2023全年TikTokShop全球GMV约200亿美元，2024年预计可达500亿美元。东南亚市场：占比最高且增速强劲。TikTokShop首站于2021年2月在印尼上线（当时仅本土店），2022年陆续开放泰国、越南、马来西亚、菲律宾等站点跨境业务。据TheInformation，TikTokShop2022年东南亚电商GMV达44亿美元，同比增长超三倍，主要由印尼贡献。到2023上半年，印尼直播GMV仍保持领先。今年9月受政策影响，TikTok于10月4日关停印尼站点，12月11日TikTok官方宣布在印尼与Tokopedia合并为PTTokopedia（TikTok拥有该企业75%股份，并掌握控制权），并于12月12日印尼全国网购日重新上线TikTokShop，扭转局面。英国市场：规模较小但客单最高。2023H1全平台最畅销前三品类（美妆个护、女装内衣、食品饮料）中，客单价最高为英国。美国市场：上线较晚但增长强势。根据EchoTik，2022年11月起美国仅开放本地商家，2023年9月跨境业务开放后，TikTokSh