民生证券：盈趣科技（002925）-2023年三季报点评：雕刻机业务走出库存影响阴霾，电子烟业务未来放量可期

盈趣科技(002925)事件：盈趣科技发布2023年三季报，2023Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润11.17/1.30/1.14亿元，同比变动+3.20%/-32.46%/-37.11%；23年前三季度实现营收/归母净利润/扣非净利润29.60/3.34/2.84亿元，同比减少12.14%/37.81%/42.32%。市场环境压力仍存，多元化发展助力公司营收增长。23Q3公司实现营收11.2亿元，同增3.20%，我们判断随着上半年Cricut的存货逐渐出清，三季度雕刻机业务或有较大增长；电子烟业务：我们判断由于PMI整机以及核心模组业务均有其他供应商，在年中大规模切换到公司可能性不高，因此收入同比增长或有较大幅度下降；汽车电子：Q2/Q3中国新能源汽车销量为215.93/253.05万辆，同比增长60.84%/28.67%，行业增速暂时下降3季度收入增速或承压。产品结构调整毛利率暂时承压，看好未来电子烟业务放量带动盈利水平提高。23Q3毛利率/净利率同比降低4.46/5.88pct至28.74%/12.05%，我们判断主因业务内部产品结构调整导致毛利率变化。23Q3销售/管理/研