群益证券：埃斯顿（002747）-工业机器人市场回暖，公司业务有望受益

埃斯顿(002747) 结论与建议： 公司是国内工业机器人龙头，2023年国内市占率从第六跃升至第二，仅次于Fanuc。当前传统产业对工业机器人的需求有所回暖，而公司将加大拓展电子、钢铁行业客户，我们预计公司工业机器人业务将继续成长，给予“买进”的投资建议。 传统产业助力工业机器人市场回暖。2022年开始工业机器人行业进入去库阶段，但2023年底市场清库存已经接近尾声，全年工业机器人产量同比下降2.2pcts，降幅较2022年减少2.6pcts。进入2024年后，机器人产业复苏趋势更为明显，1-4月工业机器人累计产量17.1万台，同比增长9.9%，其中4月单月产量5.0万台，同比增长25.9%。和我们此前的预期一致，传统市场贡献了工业机器人市场的主要增量，其中，以旧换新、AI创新分别推动家电、电子产业投资回暖，从MIR数据来看，24Q1工业机器人家电、电子行业出货量均增长9%以上；而船舶、钢结构等金属制品市场正处于智能化、绿色化转型阶段，机器人渗透率也持续提升。 公司积极拓展3C、钢铁等场景，将受益于传统行业转型。受折旧及全球渠道网点增加影响，24Q1公司毛利率、期间费用率同比分别变动