信达证券：特斯拉Q3点评：Q3净利润承压，Cybertruck11月底开始交付

事件：特斯拉发布2023年三季报，特斯拉全球三季度实现营收233.5亿美元，同比+8.8%，环比-6.3%；实现归母净利润18.5亿美元，同比-43.7%，环比-31.4%。Q3净利润承压，单车毛利持续下滑。23Q3特斯拉全球实现营收233.5亿美元，同比+8.8%，环比-6.3%；其中汽车业务实现营收196.3亿美元，同比+5.0%，环比-7.7%，我们认为汽车业务营收下降主要因年初以来持续降价。Q3单车收入4.3万美元，环比Q2下降0.1万美元；单车毛利0.7万美元，环比Q2下降0.1万美元。特斯拉表示未来能够通过降低成本应对价格下降的不利影响，Q3单车销售成本下降至3.75万美元，随新工厂不断升级，单位成本有望持续下降。23Q3特斯拉实现归母净利润18.5亿美元，同比-43.7%，环比-31.4%。年初以来特斯拉的持续降价与研发费用的持续增长带来毛利率、净利率的下降，Q3特斯拉毛利率17.9%，同比-7.2pct，环比-0.3pct；净利率8.0%，同比-7.5pct，环比-2.4pct。产线升级Q3交付环比略降，Cybertruck11月底交付。23Q3特斯拉全球实现交付43.