西南证券：瑞普生物（300119）-2024年中报点评：营收增长宠物发力，兽药利润承压

瑞普生物(300119) 投资要点 业绩总结：公司8月23日发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入10.99亿元，同比+10.56%，实现归母净利润1.59亿元，同比-10.73%，扣非归母净利润1.38亿元，同比-9.31%。单二季度公司实现营业收入5.66亿元，同比+2.63%，归母净利润0.72亿元，同比-26.56%，扣非归母净利润0.62亿元，同比-30.76%。 点评：营收保持增长，毛利率有所下降。上半年公司面临下游养殖成本管控及动保产品边际传导的影响，经营业绩受到了较大挑战，公司通过布局宠物板块与集团客户战略合作业绩上表现出一定的韧性。上半年，禽用生物制品实现销售收入4.90亿元，同比增长14.88%。制剂及原料药业务实现收入4.8亿元，同比增长2.29%。但因养殖景气度总体低迷，市场竞争激烈.公司毛利率同比下降3.46pp，其中，禽用疫苗毛利率同比下降0.66pp，原料药及制剂毛利率同比下降6.18pp。 研发投入连续增长，研发驱动核心竞争力发展。2024年上半年研发投入9,671.46万元，占营业收入的比重达8.80%。公司取得了新流腺三联灭活疫苗禽流感重组