民生证券：有色金属周报：宏观多空博弈，商品价格仍在筑底

本周（6/17-6/21）上证综指下跌1.14%，沪深300指数下跌1.3%，SW有色指数下跌1.40%，贵金属COMEX黄金上涨0.58%，COMEX白银下跌0.14%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.4%、-0.95%、+2.44%、+1.56%、-2.72%、+1.33%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.19%、+23.33%、-4.59%、+14.51%、+3.4%、+2.71%。 工业金属：美联储态度仍偏鹰，国内央行政策托底，价格震荡筑底。核心观点：美联储维持偏鹰状态，但美国5月零售数据低于预期印证经济疲软态势，国内央行发表关于健全市场利率调控机制的讲话，或为未来经济持续回升提供进一步金融支持，工业金属价格震荡；考虑到海外降息确定性较强，走强的美元指数压制价格边际递减，预计后续价格将企稳。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报0.13美元/吨，较上周下降0.74美元/吨；需求端，本周精铜杆开工率回升到70.15%，环比回升5.41pct，社库周度去库0.32万吨，随着铜价企稳，铜加工企业订单回暖。铝方面，供应端，国内电解铝运行总