中泰证券：中复神鹰（688295）-销量高增，盈利企稳

中复神鹰(688295) 投资要点 事件：2023年公司实现收入/归母净利/扣非净利22.6/3.2/2.4亿，同比分别为+13.3%、-47.5%、-57.9%。其中23Q4单季度实现收入/归母净利6.5/0.25亿，同比分别为+19.9%、-86.4%，实现扣非净利-0.25亿。24Q1公司实现收入/归母净利/扣非净利4.48/0.42/0.15亿，同比分别为-21.1%、-68.1%、-87.0%。 销量高增，成本仍处于下行通道。1）销量：随着公司西宁二期1.4万吨产能逐步释放，2023年公司碳纤维实现产量1.98万吨，YOY+86.2%，实现销量1.8万吨，YOY+92.4%。预计24Q1销量超4000吨，同比继续保持快速增长。2）价格：我们测算2023年均价12.4万元/吨，YOY-41.1%。根据百川盈孚数据，24Q1碳纤维均价9.5万/吨，环比基本持平，我们预计24Q1公司均价环比23Q4仍有小幅提升，主要由于在各产品价格保持相对稳定下，公司产品结构优化，高附加值产品占比提升。我们判断在目前价格下，大部分民品生产厂商已较难实现盈利，碳纤维价格继续下行空间有限。3）成本：我