开源证券：泸州老窖（000568）-公司信息更新报告：强化渠道竞争优势，中报逆势高增

泸州老窖(000568)加强渠道和产品竞争力，业绩增长势能强劲，维持“买入”评级泸州老窖2023年上半年营收145.9亿元、同比+25.1%，归母净利70.9亿元、同比+28.2%。2023Q2营收69.8亿元、同比+30.5%，归母净利33.8亿元、同比+27.2%。收入业绩高速增长，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年净利润分别为134.9亿元、163.4亿元、195.8亿元，同比分别+30.1%、+21.2%、+19.8%，EPS分别为9.16、11.10、13.30元，当前股价对应PE分别为26.0、21.4、17.9倍。虽然面临较为激烈的竞争环境，但公司具有丰富的产品结构，完善的分利机制和业内竞争力强的销售团队，逆势完成目标确定性强，维持“买入”评级。中高端吨价提升拉动收入增长2023年上半年中高档产品收入129.9亿元，同比+25.2%，销量同比-3.0%至1.7万吨，吨酒价同比+29.1%至76.7万元/吨，毛利率+2.12%至92.49%。吨价大幅增长主要原因是销售公司结算价格提升，另外特曲等次高端产品放量，中档产品结构有提升。其他酒产品收入1