开源证券：志邦家居（603801）-公司信息更新报告：2023年营收及利润逆势双增，品类协同及渠道开拓护航成长

志邦家居(603801) 2023业绩逆势增长，2024Q1利润受股权激励费用影响，维持“买入”评级2023公司营收61.2亿元（同比+13.5%，下同），归母净利6.0亿元（+10.8%），扣非归母净利5.5亿元（+10.0%），房地产销售承压下，公司通过渠道深耕及产品多元化拓展成功实现营收及利润双升。2024Q1营收8.2亿元（+1.8%），归母净利0.5亿元（-8.4%），扣非归母净利0.4亿元（-10.0%），归母净利润同比下滑主要系股权激励计划支付费用增加所致，剔除影响后归母净利同比+15.46%。展望公司2024年及长期发展，我们看好国内公司继续补齐弱势市场，海外通过B、C端业务双向驱动规模扩大，公司稳步成长可期。考虑到房地产市场仍具较大不确定性，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为6.66/7.54/8.38亿元（2024-2026原为7.20/8.60亿元），对应EPS1.53/1.73/1.92元，当前股价对应PE为10.1/8.9/8.0倍，看好公司在品类融合及渠道持续开拓下的长期发展，维持“买入”评级