开源证券：SFISF工具细则点评：放宽风控指标并允许计入OCI，市场迎增量资金

事件：10月18日中国证监会已经同意20家证券、基金公司申请互换便利（SFISF），首期操作额度5000亿元，首批申请额度已超2000亿元。 换回的国债央票以银行间质押回购方式融资，资金仅限于投资股票和ETF （1）操作流程：中国人民银行通过公开招标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，之后通过特定公开市场业务一级交易商中债信用增进公司，以债券借贷方式将国债或互换央票换出给中标的证券、基金、保险公司。参与SFISF操作的金融机构应在中标后10个工作日内向中债信用增进公司提供符合条件且足额的质押品并完成交易。（2）融资方式：机构通过SFISF获得的国债或互换央票只能在银行间市场以回购方式进行融资，预计对债市影响中性。（3）用途：机构通过SFISF国债或互换央票回购获取的资金，只能用于投资资本市场，限于股票、股票ETF的投资和做市。未来经央行和证监会同意，可适当扩大投资范围。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。（4）SFISF期限为1年，可提前到期；经申请同意可展期。首期操作额度5000亿元，未来视情可进一步扩大。（5）质押品包括A