中债研发中心：2007年7月份债券市场月度分析报告

 中债指数企稳反弹，收益率曲线平坦化下移 2007年7月份债券市场月度分析报告 一、宏观经济分析 2007年6月份，我国宏观经济的特点主要表现为：宏观经济运行继续保持高位运行态势，固定资产投资增长、居民消费、贸易顺差均保持增速的稳步上升，食品价格引起的通胀压力持续加大；货币运行状况平稳，货币供应增速上升，M1与M2之间的倒剪刀差继续放大，贷款快速增长，居民储蓄月末余额较上月有所上升。 针对6月份的宏观经济状况，为遏制经济增长由偏快转为过热，7月份继续出台了稳中从紧的货币政策和支持结构调整的财政政策以适应通货膨胀预期和流动性过剩的调控要求。7月20日，利率和利息税齐动，央行上调一年期存贷款利率0.27个百分点，财政部将储蓄存款利息所得个人所得税税率从20%调减为5%；紧接着在7月30日，央行又上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点以加强银行体系流动性管理，抑制商业银行放贷冲动，引导货币信贷的合理增长。央行还在本月19日和31日的公开市场操作中重拾正回购进行资金回笼。如此频繁的政策出台，显示了政府对宏观经济运行态势的高度关注，也反映了对我国经济现有状态进行调控的必要性。 （一