信达证券：陕西煤业（601225）-煤炭产量持续增长，扣非业绩保持稳健

陕西煤业(601225)事件：2023年8月30日晚，陕西煤业发布半年度报告，上半年公司实现营业收入906.62亿元，同比增长8.13%；实现归母净利115.79亿元，同比下降54.71%；扣非后净利136.32亿元，同比下降9.46%；经营活动产生的现金净流量169.78亿元，同比下降5.75%。公司第二季度实现营业收入458.53亿元，同比增长3.68%，环比增长2.33%；实现归母净利46.68亿元，同比下降75.83%，环比下降32.46%；扣非后归母净利63.65亿元，同比下降17.21%，环比下降12.41%。点评：非经常性损益导致业绩波动较大，公司扣非业绩仅小幅下滑。上半年公司归母净利润同比下滑54.71%，主要原因一方面是去年同期业绩基数较高，另一方面是上半年煤炭价格下行和公允价值浮亏较多。去年同期业绩基数较高，主要是由于公司出售隆基绿能部分股权获得投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法发生变更导致。从扣非口径看，公司上半年扣非后净利润同比下降9.46%。受煤炭价格下行和公司自产煤产量提升影响，公司上半年扣非后净利润仅小幅下滑。公司煤炭业务产量稳步增长。公司上半年实现