长江商学院：2025年投资者情绪问卷调查（CKISS）一季度报告

投资者对 A 股的情绪在 2024 年 7 月探底，11 月大幅回暖，本次调查(2025 年 4 月)中再次下调，但好于 2024 年 7 月的情况。总体来说，投资者的情绪起 伏与 A 股走势基本吻合。 自 2021 年年末以来，A 股持续下跌。从 2021 年 12 月至 2024 年 8 月，上 证综指累计下跌 21.9%，深证综指累计下降 39%。在 2024 年 7 月的调查中，受 访者中认为 A 股会上涨的意见占比只有 47.5%，对 A 股的预期回报率约-4%， 愿意投资股票的净增加人数占比约-12.5%，是自 2018 年以来调查的最低点。 2024 年 9 月，政府出台了一系列超预期的金融政策，引发了一轮上涨行情， 从 2024 年 8 月至 12 月，上证综指上涨 17.9%，深证综指上涨 26.8%。2024 年 11 月，受访者情绪显著提升，认为 A 股会上涨的意见占比提高到 68.2%，比 7 月提高了 20.7 个百分点；对 A 股预期回报率约 5.3%，比 7 月提高 9.3 个百分 点；愿意投资股票的净增加人数占比约 11.3%，比 7 月提高 24