国投证券：火星人（300894）-Q4收入承压，减值计提拖累业绩

火星人(300894) 火星人公布2023年年报。公司2023年实现收入21.4亿元，YoY-6.0%；实现归母净利润2.5亿元，YoY-21.4%。折算2023Q4单季度，公司实现收入5.7亿元，YoY-10.5%；实现归母净利润0.2亿元，YoY-74.2%。我们认为，受前期地产销售滞后影响，集成灶行业景气波动，Q4公司销售略有承压。但火星人作为集成灶领先企业，在电商渠道具有优势，有望实现快于行业的增长。 公司Q4收入承压：我们认为，火星人2023Q4收入下滑，主要随行业受到地产销售变化影响。分主要销售渠道来看，根据公司公告，2023年火星人线上渠道实现收入11.1亿元，YoY-0.2%；根据奥维云网监测数据，火星人线上集成灶销售额与销量已连续多年位列行业第一，公司在线上渠道占据领先地位。公司线下渠道实现收入10.3亿元，YoY-11.6%；根据公司公告，2023年公司拥有专卖店数量超过2100家，专卖店数量稳定增长。细分渠道来看，我们认为公司家装渠道增长较快，下沉渠道增长较为平稳，KA渠道收入稳定。 Q4净利率同比大幅下降：根据公司公告，火星人2023Q4毛利率为46.6%，同比