国金证券：医药健康行业研究：创新药向上产业趋势不变，看好双抗/ADC及小核酸主线

投资逻辑 上周创新药板块维持震荡上行态势，板块资金轮动加大波动，但产业向上趋势不变。过去中国创新药密集出海的具备全球竞争力品种集中在肿瘤免疫疗法和ADC，随着研发创新升级，龙头企业已布局更多靶点组合的双抗/三抗以及双抗ADC。未来IO2.0+ADC2.0新时代下，疗效和安全性升级有望改变抗肿瘤药物格局。慢病领域方面，小核酸赛道迎来爆发期，海外龙头企业Lonis、Alnylam均有核心单品2024年超/近十亿美金销售额，诺华上半年Leqvio销售亮眼。得益于药效持久（半年给药一次）的临床优势，以及靶点设计简便，研发周期短等开发优势，有望接力双抗及ADC，成为下一个重磅潜力赛道。上周舶望再度授权诺华siRNA药物（总交易金额超53亿美元），我们认为国内小核酸企业已开始崭露头角，重点关注相关布局的企业。 药品板块：小核酸BD频现，MNC背书赛道价值逐步凸显，建议关注国内小核酸布局企业。本周诺华与Arrowhead和舶望制药就小核酸药物达成BD合作。近年来多家跨国药企逐鹿小核酸赛道，MNC背书、赛道价值凸显。国内多家企业积极布局小核酸赛道，建议关注研发进度和BD可能。 生物制品：近日，华东医药