国金证券：大宗&贵金属周报：废铜供给逐步收缩，贸易库存大幅下降

本周(12.23-12.27)A股上涨，沪深300指数涨1.36%，有色金属跌0.68%。东阳光、博威合金、正海磁材涨幅领先。 铜：本周LME铜价+0.42%至8982美元/吨，沪铜价+0.37%至7.41万元/吨。全球铜累库0.9万吨至46.48万吨，其中LME+COMEX累库0.23万吨至35.94万吨，国内社库+保税区去库0.13万吨至12.73吨。供应端，海外矿生产难度提升。据路透社，Codelco11月铜产量为12.55万公吨，同比增长18%，但未达当月目标，必和必拓称矿区的勘探开发变得愈加艰难。废铜方面，据海关总署，中国11月废铜进口量为17.35万吨，环比下降5.25%，短期内废铜进口偏紧，工信部计划2025年实现再生铜产量达400万吨，将完善其回收和综合利用体系，鼓励企业进口再生资源，推动标准化。CSPT小组于26日敲定2025年一季度现货铜精矿采购指导加工费为25美元/吨，下降10美元/吨，体现供应紧缩趋势。冶炼端，在冶炼厂结束检修、完成全年产量计划等因素之下，预计12月国内铜产量将环比回升；据海关总署，中国11月精铜进口量为39.82万吨，环比上升3.11%，其中刚