CMF：中国宏观经济分析与预测报告（2022年中期）：稳字当头的2022年中国宏观经济

展望下半年，中国宏观经济必将迎来企稳回升态势，呈现非对称的“W 型 复苏”的运行特征。一方面，随着疫情因素的消退、各地复工复产复市复商的 全面推进、稳增长主基调的全面确认和强化、先前各种不利因素的极大缓和、 一揽子政策措施效果的充分显化以及十四五规划项目的全面落地、地方政府换 届的全面完成，2022 年下半年中国宏观经济有望企稳回升并在低基数效应下呈 现较高同比增速，迎接党的二十大的胜利召开，并为 2023 年中国经济全面复苏 创造一个良好的基础。但另一方面，值得注意的是，对于本轮疫后经济复苏， 必须实事求是地看待当前形势与 2020 年在微观基础、市场预期、运行模式、外 部环境和政策空间等方面的异同，特别是要清醒地认识到微观基础和外部环境 的恶化，2022 年经济复苏将面临比 2020 年更为严峻的困难和挑战，复苏进程 也将更加脆弱。同时坚持底线思维，今明两年还需高度关注小概率事件可能带 来的系统性影响，防范化解几大“灰犀牛”冲击叠加导致经济系统性下滑的风 险。在一系列不确定性因素的冲击下，现有政策包可能难以满足四季度和明年 一季度持续复苏的要求。地方政策储备、财政支持力度以及各种灰