中信证券：汽车行业2022年下半年投资策略：总量需求回暖，科技创新迭代，电动智能汽车按下加速键

乘用车总量：复工复产按下加速键，全年销量增速有望达到5%以上。2022年1-5月，我国乘用车行业销量为813万辆，同比-3.5%，其中4月受疫情扰动，同比下滑达到43.4%。但进入5月后，复工复产按下加速键，批发销量同比降幅收窄到1.4%。根据财政部，今年6月1日至12月31日，财政部将重启减半征收车辆购置税的刺激政策（单价不超过30万元、2.0升及以下乘用车），预计将对行业产销量、利润率产生明确的拉动效应。我们上调2022年乘用车批发销量预测至2271万辆，预计同比增长5.8%（原预测为同比-4.9%）。考虑到去年缺芯的影响，21Q3基数较低，因此今年的批发增速高点将大概率出现在Q3。展望中长期，2009-2011年生产高峰年份销售的乘用车将陆续迎来批量淘汰。根据报废的概率分布测算，汽车平均使用年限和报废的高峰期是14-15年，2026年中国预计将有约1350万规模的报废车辆，是2020年报废量的2.6倍。预计2022-2026年，中国乘用车销量的增长中枢将维持在7%。