首创证券：建材行业2022年中期策略报告：右侧行情开启，当下布局良机

核心观点水泥：下半年或有改善但盈利仍会承压，关注骨料和减水剂。2022年上半年，水泥在供给端依然严控在产产能和新增产能，且在需求不足下加大错峰生产天数，但受地产拖累和疫情反复影响，全国水泥需求仍出现明显下滑，1-5月份全国水泥累计产量同比下滑15.28%。需求不足下水泥价格出现持续下跌，叠加高煤价影响，六月底水泥企业盈利能力大幅下滑，已跌至近五年最低水平。预计下半年疫情缓和后，需求或将集中释放，水泥销量和价格都会有所恢复，但不宜期望过高，全年来看上市公司业绩仍会有明显下滑。多数公司股价亦随行情变坏而持续下跌，目前已至价值投资区间，股息率诱人。建议关注具备财务修复空间的中国建材、大力布局骨料的华新水泥、中高端机制砂设备制造企业浙矿股份和国内减水剂龙头企业苏博特。玻璃：当下已处盈亏平衡点，下半年谨慎乐观。供给端相对稳定，在行业盈利较差情况下部分产线或开始冷修，但下降幅度相对有限。而目前玻璃价格维持高位主要系成本原材料价格高企所致，下游需求则较差。下半年来看，需求将会有所好转，但考虑当下积累的库存和竣工需求改善幅度有限，不宜对价格期望过高。整体而言，浮法玻璃价格进一步大幅下跌可能性较低，下半