中国银河：有色金属行业深度报告：新能源景气不改，源金属强势成长行情仍将延续

周期后仍有结构，行业估值底部紧抓新能源赛道高景气下的金属成长与估值回归行情。2022年下半年通胀对有色金属价格支撑作用开始弱化，国内疫情防控下经济增长的压力与海外以美联储为首的央行持续加息下经济动能的减弱，市场担忧有色金属周期顶部风险，行业估值降至历史底部。但周期之后仍有结构，在国内经济稳增长的政策要求推动下，新能源汽车成为稳住经济大盘的最大亮点，新能源在疫情下展现出极强的景气度。在有色金属行业估值处于历史最低位已反应未来业绩大幅下滑悲观预期的情况下，下游新能源汽车等细分领域景气超预期，有望结构性催化产业链上游材料端锂、稀土磁材、锂电铝箔需求扩张、业绩持续强劲所带动的估值回升行情。锂价仍有上行动力，未来成长空间持续拓宽、愈发明确。新能源汽车景气下游需求火热开启产业链补库存，预计2022年下半年锂价将维持在50万元/吨以上的高位运行。在2022年下半年锂价仍将强势冲高确保业绩，而行业整体估值处于低位的情况下，公司产能产量有显著确定性增量与扩产空间，且锂资源尤其是锂精矿紧缺成为产业链痛点，行业利润向产业链上游资源端转移下拥有锂矿资源或锂资源自给率高的企业将有估值修复升级的投资机会，建议关注