中航证券：医药生物行业周报：行业持续强势表现， 密克戎BA.4和BA.5亚型海外流行加速

投资要点：本期（6.25-7.2)上证综指收于3387.64，上涨1.13%;沪深300指数收于4466.72，上涨1.64%;中小100收于8836.57，上涨2.21%;本期申万医药生物行业指数收于9735.73，上涨2.35%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第12位。7个二级板块中，化学制剂、生物制品、医疗服务板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。重要资讯新冠防控方案（第九版）公布，科学性和精准性进一步提升6月28日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组组织修订形成的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版)》（下称“第九版防控方案”）对外公布。第九版防控方案全面落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，针对奥密克戎变异株的特点，因时因势对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整。康希诺：四价流脑结合疫苗正式在国内上市销售6月29日，由康希诺生物自主研发的ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗(CRM197载体）一一曼海欣@(简称：四价流脑结合疫苗）首批产品获得国家药监局签发的《生物制品批签发证明》，正式在国内上市销售。曼海欣^是国内首创的ACYW135群流脑结合疫苗，填补了该领域缺乏高端疫苗产品的空白。国家卫健委印发猴痘防控技术指南（2022年版）财联社7月1日电，国家卫生健康委办公厅印发猴痘防控技术指南（2022年版)，由于既往猴痘流行地区局限，且是一种自限性疾病，临床症状通常较轻，猴痘预防一般采取以管理传染源为主的综合性防治措施，但亦有疫苗可以对特定人群进行预防。由于存在交叉免疫，接种天花疫苗可预防猴痘，我国既往的天花疫苗为复制型组织培养痘苗，暴露前接种可有效保护人群免受感染，而暴露后2周内，尤其是最初4天内接种者，约85%可产生免疫力，减轻症状严重性。2019年美国批准了一款可用于职业暴露风险人群的非复制型猴痘疫苗Jynneos(MVA-BN)，国内非复制型痘苗正在研发中。各级各类医疗卫生机构发现疑似或确诊病例后，应于24小时内通过中国疾病预防控制信息系统的监测报告管理模块进行网络直报，报告疾病类别选择“其他传染病”下的“猴痘”。本期申万医药生物行业指数收于9735.73，上涨2.35%,在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第12位。7个二级板块中，化学制剂、生物制品、医疗服务板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。疫情方面，国内疫情仍旧平稳，单日新增确诊病例在100例以下，但海外疫情发展有抬头的趋势。从新增确诊人数上看，上周海外每日新增确诊人数在100万上下浮动，较此前有所上升。从优势毒株种类来看，目前，传播速度更快、致病性更强的奥密克戎变异株BA.4和BA.5已在多个国家蔓延开来。美国疾控中心的最新数据显示，截至6月25日，BA.4、BA.5变异株合计在美国占比达到52.3%，较上一周数据增长了17.4pct。欧洲CDC数据显示，截至7月1日，奥密克戎的BA.4和BA.5亚型在12个欧洲国家中共同占据主导地位：比利时(52.7%)、丹麦(64.1%)、芬兰(99.9%)、法国(53%)、德国(64.8%),希腊(54.9%)、爱尔兰(67.6%)、列支敦士登(50%)、卢森堡(68.3%)、荷兰(63.3%)、葡萄牙(92.9%)和西班牙(53.7%)。新冠病毒变异使得目前的疫苗中和新变异株的效果受到限制，唤起更加广谱的疫苗的需求。从传播速度上看，欧洲疾控中心指出，BA.4和BA.5是目前为止传播速度最快的新冠病毒变异株，预计在未来几周内，它们将成为美国、英国和欧洲其他地区主导性的变异株。从致病性上看，研究表明BA.4、BA.5在人类肺泡上皮细胞中复制能力更强，因此致病性更强。从免疫逃逸能力上看，奥密克戎变异株BA.4和BA.5具有超强的免疫逃逸能力。根据6月17日中国研究团队发表在《自然》杂志上的一篇研究论文，目前针对奥密克戎早期变异株研发的疫苗，可能无法对新的奥密克戎亚型变异株，如BA.4产生免疫保护。新冠病毒变异使得目前的疫苗中和新变异株的效果受到限制，唤起更加广谱的疫苗的需求。在治疗药物方面，随着病毒致病性的提升，治疗药物的在降低重症、死亡率上的意义将被重新发现。综合考虑奥密克戎变异毒株的特性和全球新冠肺炎疫情走势，我们可以看出定新冠肺炎疫情仍然呈现反复和不确定性较大的特点，新冠治疗产业链，尤其是小分子口服药产业链或将维持高景气，建议继续关注新冠小分子药物产业链的投资机会，同时可以关注新冠治疗上有扎实效果，以及深度参与新冠防治药物供应链的上市公司。消息方面，6月28日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组组织修订形成的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版)》（下称“第九版防控方案”）对外公布。第九版防控方案中，在“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针的指导下，针对奥密克戎变异株的特点，对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整。在疫情监测方面，针对省会城市和千万级人口以上城市、一般城市、农村地区，方案要求各地综合研判各项因素，根据风险大小，按照分级分类的原则，确定区域核酸检测的范围和频次。随着国内疫情防控态势整体持续向好，6月以来，全国已有多地对常态化核酸检测工作做出动态调整。在对风险人员的隔离管理期限和方式方面，也进行了优化调整：将密切接触者以及入境人员的隔离期从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。新版的防控政策更多体现了科学防控、精准防控的思想，有利于推动疫情防控和经济发展取得更好的平衡医药行业维持此前上行的走势，随着医疗消费等领域逐渐复苏后，具备成长潜力和科技属性的医疗创新研发型企业，以及业绩确定性强，估值水平处于底部阶段的低估值上市公司有望成为迎来持续性的结构行情，建议关注信立泰、恒瑞医药等相关企业。新冠口服药产业链方面，随着新冠变种的持续变异和流行，新冠小分子治疗产业链需求景气，但业绩验证依旧是市场关注的重心。目前医药行业估值处于历史底部位置，市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：1.创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、信立泰、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；2.进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等；3.受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等；4.具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。风险提示：新冠疫情波动风险、市场调整风险