申港证券：食品饮料行业研究周报：福建：拆解啤酒高端化的桥头堡

投资摘要：每周一谈：福建：拆解啤酒高端化的桥头堡福建省市场容量大，早于其他区域完成了啤酒的消费升级，我们认为对于福建市场的发展趋势可能预示着我国整体啤酒行业的发展方向。1.福建：啤酒高端化的桥头堡市场总量：产量占比有所提升，市场地位举足轻重。福建省啤酒总产量156.94万千升，占全国的4.49%，在全国排名第八。福建省啤酒在全国占比由2015年的3.5%逐步提高至2020年的4.5%，重要性日益提升。市场结构：高端化进程领先，竞争聚焦高端产品。福建省啤酒市场的高端产品占比约为市场容量的60%，高端化进程在全国处于前列。8-10元的价格带是福建市场的主流，尤其是10元左右。竞争格局：百威独霸一方，喜力、嘉士伯奋力追赶。百威占据了福建省60%以上的市场份额。华润喜力占比约20%，嘉士伯（重啤）占有的9%左右。高端化渠道的打法：占领高端居高临下，品牌至上弱化费用。高端类即饮渠道是啤酒企业费用投放最高的渠道，福建标杆夜店的渠道费用基本在单箱投入50-60元。目前单纯的高费用已经难以赢得高端渠道的合作。在夜店等高投入场所，80%以上都是分场（即包含多家啤酒品牌），百威/喜力基本占据了8成/2成的