光大证券：银行业流动性周报：6月社融或接近5万亿

本周观点：6月信贷加速，7月资金面何解？一、6月宽信用进程料加速，贷款或明显同比多增在刚刚过去的6月份，金融机构信贷投放受到双重激励约束：一方面是“523”货币信贷形势分析会后的持续考核，另一方面是半年末银行自身扩表要求增强，带来宽信用提速。主要表现为：第一，基建领域信贷资源增加。稳增长6方面33项配套政策应出尽出，持续加码，支持基建融资的力量不断强化，政策性银行调增了8000亿信贷额度，由此驱动政策性银行和国有大行信贷投放在6月较早走稳。第二，经济进入复苏进程的自然需求。6月份以来，疫情后经济有所恢复，复工达产进程加快，前期因经济活动暂停而受冻结的信贷需求有所释放。第三，低价贷款引致需求增加。二季度以来，信贷领域供需矛盾进一步加大，新发放贷款利率明显走低。另外，央行较多使用结构性货币政策工具进行价格补贴，推动了商业银行将FTP收益转移至特定贷款领域，对经营单元让利，有助于刺激信贷需求，但较低利率水平下不排除存在一定跑冒滴漏和虚增套利。第四，银行稳信贷“十八般武艺”尽出。“523”会议要求“要进一步提高政治站位”，“加大实体经济支持力度，全力以赴稳住经济基本盘”。会议召开之后，各家银行