东兴证券：非银行金融行业跟踪：市场核心指标平稳上行，板块估值修复持续性可期

证券：在周四周五缺少北上资金参与的情况下，本周市场日均成交额环比大增千亿至1.2万亿；两融余额（6.30）续升至1.6万亿，再创近期新高。我们看到，市场颇为关注且与板块表现高度相关的成交量和两融指标持续上行，北上资金自6月起也呈现大幅净流入态势，对板块业绩和估值均形成正向催化。同时，上述指标上行节奏较为稳定且较长时间保持在相对高位，增强了板块二季度后半段乃至三季度业绩上行的确定性，有助于提升板块估值修复的持续性。此外，考虑到板块两大主线中财富管理收入增长相对行情的滞后性（通常在半个月到一个月），和大投行业务领域注册制推进节奏和二级市场表现的相关性，若核心指标持续上行与市场表现形成有效正反馈，则板块估值修复在时间和空间层面均可期待。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，具备投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股。特别注意到，根据证监会和各交易所安排，内地与香港互联互通下的ETF交易将于7月4日（周一）开启，证券ETF的投资价值亦将提升。保险：伴随各险企的新主力产品的推出，差异化特征助力险企拓展细分市场，保费在疫情缓解情况下有望实现脉冲式增长，提升