浙商证券：餐饮行业&品牌出海系列专题：中餐出海，万亿蓝海

本文深度复盘星巴克、达美乐两大传奇餐饮企业的发展历史，旨在提炼餐饮全球化发展的共性及特性，进而推演中餐出海的大致脉络。与此同时，通过归纳两大传奇餐饮企业于本土市场持续成长的历史经验，获取对餐饮企业在本土接续成长的相关启示。餐饮全球化三步曲：「选择」为先，「幸运」加持，「努力」巩固1.布局期，「选择」比「努力」重要。全球化初期，选择文化协同且供应链有禀赋的区域进行布局。星巴克和达美乐在全球化初期都选择了日本、加拿大等国家，并在之后实现了较好的发展，核心原因在于1980年代日本受美式文化影响较大、供应链基础较好，加拿大与美国文化相近、供应链可与本土协同。投资端需跟踪的核心指标为：供应链建设、当地文化对该类餐饮的接受度（如消费者评价）等。2.成长期，「幸运」比「努力」重要。全球化中期，高速成长的海外市场将直接贡献业绩成长。中国之于星巴克、印度之于达美乐都不是当时品牌唯一布局、且计划投入大量精力的市场。然而立足当下，中国市场对星巴克（门店数占比近17%，除本土外最大市场）的重要性、印度市场对达美乐（门店数占比约9%，除本土外最大市场）的重要性均举足轻重。究其原因，比起企业自身努力，更多的是踩上