国海证券：中国船舶（600150）-深度报告：军民一体总装龙头，订单充盈百尺竿头

中国船舶(600150) 中国船舶作为军民一体总装龙头，扩张提速势头迅猛。南北船战略性合并后，中国船舶作为“南船”核心上市平台之一，旗下资本运作步伐加快。2020年注入江南造船、广船国际两大造船厂后，公司旗下拥有四大造船厂，军民产品结构丰富、产能供给能力进一步加强。公司下设船舶造修、海洋工程、动力装备等多个业务板块，覆盖完整船舶行业产业链。公司业绩随船舶大周期波动，在船舶高景气度下表现较出色。 船舶工业是典型的周期性产业。纵观国际船舶市场发展历程，间隔30年左右出现一次大的周期波动，期间将出现中短期的波动，底部区间漫长而持久。判断船舶制造行业的周期位置很关键。当前新一轮大周期力量或在蓄势，船舶制造投资或迎来良好布局时点。在船队老化和绿色转型的双重背景推动下，船舶市场或将迎来历史上第五轮大周期。 纵观民船市场现状，供给收缩，需求催化，新一轮大周期起点已经开启。需求端：2021年集装箱船率先开启新一轮订单上升周期，后续油轮和干散货船市场并叠加船队绿色更新趋势或将接力。供给端：船厂大量新增订单导致行业产能紧张，尤其集中在头部企业，且紧张程度短期难改。当前造船产能的紧张以及绿色新船的大量需求催