申港证券：食品饮料行业研究周报：紫燕食品：佐餐卤味龙头即将上市

每周一谈：紫燕食品：佐餐卤味龙头即将上市公司处于卤制食品中的佐餐卤味赛道，是该赛道龙头企业。卤制食品可划分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品两个品类。佐餐卤制食品在卤制食品行业占比高，且集中度低，未来规模化企业的市占率提升空间很高。佐餐卤制食品消费较为刚性，消费者基数庞大，在中国卤制食品市场约占64%。目前中国佐餐卤制食品市场以小型个体经营企业为主，市场集中度很低，品牌化程度低，未来，预计将向连锁化、品牌化、规模化、规范化的方向发展。行业内规模化佐餐卤制食品企业发展空间和渗透潜力巨大。佐餐卤制食品行业空间大，且近年来持续高增。2020年中国佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2,799.32亿元。卤制食品市场需求的增长主要由于以下原因：经济增长推动消费升级，卤制食品市场需求增长空间巨大。2016-2020年，我国居民人均可支配收入CAGR为7.82%，人均消费支出CAGR为5.52%。居民收入和消费水平增长推动了卤制食品市场扩容，行业增长潜力很大。城镇化率提升，助力卤制食品快速发展。卤制食品主要消费群体为城镇人口，因此城镇人口的持续增加扩大了我国卤制食品的市场拓展空间。2019年，我