天风证券：公用事业行业研究周报：水电基本面改善，板块内低估值标的梳理

本周专题：据各地水文网站数据显示，长江流域、雅砻江流域等主要干流2022H1来水同比显著偏丰，叠加三季度丰水期到来，市场对水电板块关注度提高，本周我们将分析当前时点水电基本面改善情况，并对水电板块低估值标的进行重点梳理。核心观点水电机组资产优质，来水偏丰有望增厚业绩水电机组资产优质，具有经营周期长、盈利能力随时间推移而提高、现金流充裕、行业壁垒高等特性，在当前市场风格下防御优势凸显。另外，政策端对于“水风光互补”建设运营模式的重视度明显提升，有望打造水电新成长曲线。今年来看，2022H1来水情况较优，叠加三季度丰水期到来，水电发电量有望持续增长，全年业绩有望增厚。水电板块低估值标的梳理川投能源：川投集团清洁能源平台，雅砻江水电为主要业绩来源。公司为川投集团清洁能源平台，以水电为核心主业，截至2021年底，公司水电权益装机容量为1252万千瓦，同比增长27.98%，其中雅砻江水电为公司权益装机核心，占比超70%。公司业绩主要来源于雅砻江水电的投资收益，在来水偏丰环境下，量价齐升有望助推雅砻江水电Q2业绩高增，公司全年业绩可期。湖北能源：三峡能源旗下湖北综合能源发展平台，水电业务支撑毛利水