光大证券：银行业2022年6月份金融数据点评：探究6月“天量”社融之谜

事件：2022年7月11日，央行公布了6月份的金融统计数据：（1）M2同比增长11.4%，增速较5月末提升0.3个百分点；（2）M1同比增长5.8%，增速较5月末提升1.2个百分点；（3）新增人民币贷款2.81万亿，同比多增6867亿；（4）新增社会融资5.17万亿，同比多增1.5万亿，同比增速10.8%，较5月末提升0.3个百分点。点评：一、6月为什么会出现信贷脉冲？在6月金融数据公布之前，市场对6月数据的预期经历了从平淡到乐观的转换，我们也是市场上较早提出6月社融新增5万亿左右的机构。从实际情况看，6月新增人民币贷款2.81万亿，同比多增6867亿，幅度相较于5月份进一步提升，而新增社融则高达5.17万亿，同比多增1.5万亿，创历年6月份新高。总体来看，6月份信贷有四点特征值得关注：1、政策驱动下6月份银行有更充裕的准备时间。“523”会议要求银行“要进一步提高政治站位”，“加大实体经济支持力度，全力以赴稳住经济基本盘”。5月份准备时间较短，为完成央行狭义信贷指标要求，银行“应投尽投”通过对公短贷和票据转贴进行冲量，造成总量多增但结构较差。6月份在政策督导下重大基建类项目有序落地，